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第六章 资本成本-债券收益加风险溢价法

2022-09-15 来源:独旅网
2015年注册会计师资格考试内部资料

财务成本管理第六章 资本成本

知识点:债券收益加风险溢价法

● 详细描述:

债券投资者,因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。依照这一理论,权益的成本公式为:

KS=Kdt+RPc

式中:Kdt——税后债务成本;

RPc——股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。【提示】  参数估计:风险溢价  风险溢价估计方法

经验估计

一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%~5%之间。对风险较高的股票用5%,风险较低的股票用3%。

比较过去不同年份的权益收益率和债务收益率.通常在比较时会发现,虽然权益收益率有较大波动,但两者的差额相当稳定.

历史数据分析

【总结】

例题:

1.甲公司是一家上市公司,使用“债券收益加风险溢价法”估计甲公司的权益资本成本时,债券收益是指()。A.政府发行的长期债券的票面利率B.政府发行的长期债券的到期收益率C.甲公司发行的长期债券的税前债务成本D.甲公司发行的长期债券的税后债务成本正确答案:D

解析:按照风险溢价法,Ks=Kdt+RP,式中:Kdt,表示的是税后债务成本;RPe表示的是股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价,因此,正确

答案是选项D。

2.某公司债券税前成本为10%,所得税税率为25%,该公司属于风险较高的企业,若采用经验估计值,按照风险溢价法所确定的普通股成本为()。A.10.5%B.11.5%C.12.5%D.13%正确答案:C

解析:风险溢价是凭借经验估计的。一般认为,某企业普通股风险溢价对其自己发行的债券来讲,大约在3%~5%之间。对风险较高的股票用5%,风险较低的股票用3%。Ks=10%X(1-25%)+5%=12.5%

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