格力公司杜邦分析

杜邦分析

净资产收益率 2016年30.00% 2017年36.97%

总资产净利率 2016年9.03%

2017年11.38%

业主权益乘数（1/（1-资产负债率）） 2016年3.32 2017年3.25

总资产周转率 2016年0.63 2017年0.75

营业收入

2016年10,830,256.53 2017年14,828,645.00

流动资产

2016年14,291,078.35 2017年17,153,464.62

平均资产总额

2016年18,236,970.5 2017年21,496,799.9

销售净利率 2016年14.33% 2017年15.18%

净利润

2016年1,552,463.49 2017年2,250,859.90 总收入

2016年11,011,310.19 2017年15,001,955.16

营业收入

2016年10,830,256.53 2017年14,828,645.00 总成本费用

2016年9,152,937.98 2017年12,469,881.2

非流动资产

2016年3,945,892.15 2017年4,343,335.32

营业收入

2016年10,830,256.53 2017年14,828,645.00 公允价值变动净损益 2016年109,333.21 2017年921.25

投资收益

2016年-222,135.63 2017年39,664.81

营业成本

2016年7,288,564.12 2017年9,956,291.28 营业及附加

2016年143,040.42 2017年151,303.54 销售费用

2016年1,647,726.60 2017年1,666,026.85 管理费用

2016年548,895.56 2017年607,114.37 研发费用 2016年0 2017年0

财务费用

2016年-484,554.66 2017年43,128.47 资产减值损失 2016年-99.16 2017年26,378.70 营业外支出 2016年2,074.25 2017年2,054.02 所得税费用

2016年300,655.52 2017年410,858.59

货币资金

2016年9,561,313.07 2017年9,961,043.17 交易性金融资产 2016年0

2017年60,204.56

可供出售金融资产 2016年138,430.36 2017年217,494.15 持有至到期投资 2016年0 2017年0

应收账款

2016年296,053.47 2017年581,449.16 长期股权投资 2016年10,391.32 2017年11,039.14

营业外收入

2016年109,623.48 2017年51,105.91

预付账款

2016年181,494.58 2017年371,787.46 固定资产净额

2016年1,768,165.55 2017年1,746,737.15

其他应收款

2016年24,498.42 2017年25,282.57 在建工程

2016年58,154.38 2017年102,070.93

存货

2016年902,490.52 2017年1,656,834.72 无形资产

2016年335,527.63 2017年360,446.73 开发支出 2016年0 2017年0

其他非流动资产 2016年131,159.03 2017年101,012.81

其他流动资产 2016年199,253.65 2017年1,034,191.26

因素分析法分析

表6-1差额计算表 项目 销售净利率 总资产周转率 权益乘数 净资产收益率 2016年 14.33% 0.63 3.32 30.00% 2017年 15.18% 0.75 3.25 36.97% 2016年：T0=14.33%*0.63*3.32=29.97% 2017年：T2=15.18%*0.75*3.25=37.00% T2-T0=37.00%-29.97%=7.03%

销售净利率：Sa=（15.18%-14.33%）*0.63*3.32=1.78% 总资产周转率：Sb=15.18%*（0.75-0.63）*3.32=6.05% 权益乘数：Sc=15.18%*0.75*（3.25-3.32）=-0.80% 分析：

销售净利率对净资产收益率的影响。因为Sa是正数，看出销售净利率对净资产收益率增长起正向作用。销售净利率是由净利率和营业收入得到的，其中净利润比去年增加了698,396.41，而净利润是由总收入和总成本费用相减得到的。总收入比去年增长了3,990,644.97，主要原因是营业收入和投资收益在大幅度增加。总成本费用比去年增加了3,316,943.29，其中营业成本、营业及附加、销售费用、管理费用、资产减值损失和所得税费用都在增加。最终影响到销售净利率的提高。

总资产周转率对净资产收益率的影响。因为Sb是正数，看出总资产周转率对净资产收益率起正向作用。总资产周转率是由营业收入和平均资产总额得到的，其中营业收入增长较快。主要原因在于集团在本国发展稳步提升的同时，稳步提高了国外销售在公司收入中所占比重。

权益乘数对净资产收益率的影响。因为Sc是负数，看出业主权益乘数对净资产收益率起负向作用。主要原因是资产负债率比去年减少了-0.01，所以导致了业主权益乘数的下降。

数据分析：

从图中可以看出，2016年格力公司净资产收益率为30%，2017年上升到36.97%，上升幅度不是很大。观察总资产净利率和业主权益乘数可以发现，两者均有相应的增加和减少的变化，因此可知净资产收益率的变化是总资产净利率和业主权益乘数两个方面共同影响的结果。其中总资产净利率由9.03%上升到11.38%，业主权益乘数由3.32下降到3.25，总资产净利率上升导致的净资产收益率上升的作用效果超过了业主权益乘数下降导致净资产收益率下降的作用效果。

业主权益乘数下降说明公司的资本结构有所变化，从前文对格力公司的偿债能力分析可以看出，公司2017年偿债能力较2016年有所减弱，资本结构的调整给企业带来了一些风险。

总资产净利率上升的主要原因在于总资产周转率2017年较2016年略有提升，但变化不大，究其原因主要是应收项目的变动。另外，尽管销售净利率2017年较2016年有所上升，但根据图中可知，格力公司总收入的增长幅度与总成本费用的增长幅度相差不多，这说明公司在2017年虽然扩大了销售收入，但其在成本控制方面还需要多下功夫。

总的来说，格力公司财务状况正常，表现出较为稳定的良性发展态势。2017年净资产收益率有一定幅度的提高，且主要是由总资产净利率的变动带来的。另外，公司需要强化成本控制能力，并适当关注利润增长来源。